回顧2025年，更加積極的財(cái)政政策在保障國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施，擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)、惠民生方面取得積極成效。

　　展望2026年，財(cái)政政策在制定與執(zhí)行的過程中將緊密結(jié)合投資于物和投資于人。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)楊志勇在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，這明確了2026年將繼續(xù)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策的基調(diào)，對(duì)財(cái)政政策力度提出了要求，具體政策也將結(jié)合實(shí)際不斷優(yōu)化。

　　更加積極的財(cái)政政策發(fā)力顯效

　　回顧2025年，財(cái)政資金“集中力量辦大事”，更加積極的財(cái)政政策發(fā)力顯效、成效明顯。

　　國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施得到切實(shí)保障。有關(guān)部門安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債8000億元支持“兩重”建設(shè)，支持1459個(gè)項(xiàng)目，涉及長(zhǎng)江流域生態(tài)修復(fù)、長(zhǎng)江沿線重大交通基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域；安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債1880億元支持重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新，有效帶動(dòng)了相關(guān)投資。數(shù)據(jù)顯示，1至11月全國(guó)企業(yè)采購機(jī)械設(shè)備金額同比增長(zhǎng)10.7%。

　　民生領(lǐng)域支出力度持續(xù)加大。2025年，消費(fèi)品以舊換新加力擴(kuò)圍，帶動(dòng)1至11月納入支持范圍的家電、通信零售業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)26.5%和20.3%。個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策落地實(shí)施，多家銀行相關(guān)貸款發(fā)放規(guī)模顯著提升。結(jié)構(gòu)性補(bǔ)貼針對(duì)“一老一小”精準(zhǔn)發(fā)力，包括對(duì)中度以上失能老年人發(fā)放養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)貼、逐步推進(jìn)學(xué)前教育免費(fèi)、對(duì)3周歲以下嬰幼兒每年發(fā)放3600元育兒補(bǔ)貼等。以舊換新、財(cái)政貼息、結(jié)構(gòu)性補(bǔ)貼等多維政策協(xié)同發(fā)力，助力激發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)潛能。

　　財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安近期表示，“十四五”以來，全國(guó)財(cái)政支出70%以上用于民生。“資金更多、更直接地用到了老百姓身上?！彼f。

　　“財(cái)政政策在提振消費(fèi)、擴(kuò)大投資上發(fā)揮了積極作用，有力促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需?！睏钪居卤硎?，2025年，財(cái)政政策在投資于物方面總體達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，財(cái)政政策與貨幣政策等宏觀政策協(xié)同，促進(jìn)年度經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在投資于人方面，育兒補(bǔ)貼、免除公辦幼兒園學(xué)前一年在園兒童保育教育費(fèi)等政策，都屬于投資于人的政策，既是民生工程，又在促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展方面作出貢獻(xiàn)。

　　“展望2026年，投資于物和投資于人緊密結(jié)合是高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，也是推動(dòng)居民提升生活質(zhì)量的必由之路?！敝袊?guó)人民大學(xué)重陽金融研究院研究員劉英表示，民生支出能提升居民消費(fèi)能力，產(chǎn)業(yè)投資則促進(jìn)供給優(yōu)化，二者結(jié)合將產(chǎn)生“形成新需求，牽引新供給，創(chuàng)造新需求”的良性循環(huán)。

　　深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)

　　“要優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化國(guó)家重大戰(zhàn)略的財(cái)力保障，推動(dòng)更多資金資源投資于人，統(tǒng)籌用好政府債券資金，更加注重惠民生、擴(kuò)內(nèi)需、增后勁?！敝醒胴?cái)辦分管日常工作的副主任、中央農(nóng)辦主任韓文秀近期表示。

　　財(cái)政部近日已從綜合運(yùn)用財(cái)政政策工具、促進(jìn)居民增收方面作出部署。12月12日，財(cái)政部黨組召開會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，提出支持優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施，用好個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款“雙貼息”政策，大力支持實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。藍(lán)佛安此前在署名文章中提出，加大稅收、社會(huì)保障、轉(zhuǎn)移支付等的調(diào)節(jié)力度，多渠道增加居民收入，優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，大力提振消費(fèi)。

　　專家認(rèn)為，“兩新”與“雙貼息”等擴(kuò)內(nèi)需政策已確定延續(xù)，這些政策的優(yōu)化擴(kuò)圍方向值得關(guān)注。

　　“消費(fèi)品以舊換新政策和其他公共政策一樣，都可能遇到政策效果邊際遞減問題。”楊志勇認(rèn)為，需要對(duì)既有的以舊換新政策進(jìn)行優(yōu)化。從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看，服務(wù)消費(fèi)需求逐漸增加，可以考慮將其納入補(bǔ)貼支持范圍。

　　劉英同樣認(rèn)為，補(bǔ)貼范圍有望擴(kuò)圍，或可以將人工智能產(chǎn)品、適老化產(chǎn)品、新能源汽車充電樁等新消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)品納入范圍。同時(shí)，要建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，保證補(bǔ)貼發(fā)放的可持續(xù)性。

　　貼息政策降門檻、擴(kuò)范圍，有望進(jìn)一步增強(qiáng)政策效能。目前，個(gè)人消費(fèi)貸貼息申請(qǐng)需考核資金用途、信用記錄、還款能力等多項(xiàng)因素。劉英建議，應(yīng)擴(kuò)大個(gè)人消費(fèi)貸貼息覆蓋范圍，允許地方財(cái)政部門跟銀行共建消費(fèi)信用白名單，降低申請(qǐng)門檻，充分發(fā)揮財(cái)政政策與金融工具的協(xié)同效應(yīng)。

　　韓文秀表示，下一步，要深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃，繼續(xù)提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金。優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施，給予地方更多自主空間。要清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理的限制措施，釋放服務(wù)消費(fèi)的潛力。

　　更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)效應(yīng)

　　2026年，支持“兩重”和“兩新”的相關(guān)政策將接續(xù)發(fā)力。上述財(cái)政部黨組會(huì)議提出，用好用足各類政府債券資金，發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，持續(xù)支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作。適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實(shí)施“兩重”項(xiàng)目，優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)效應(yīng)，推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)。

　　專家認(rèn)為，優(yōu)化項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、擴(kuò)充財(cái)政“工具箱”，將有效提升投資于物的政策效能。

　　“一些地方項(xiàng)目準(zhǔn)備不夠充分，‘資金等項(xiàng)目’的問題仍然存在。”楊志勇認(rèn)為，2026年，要優(yōu)化實(shí)施“兩重”項(xiàng)目，進(jìn)一步加強(qiáng)項(xiàng)目規(guī)劃，做好項(xiàng)目科學(xué)論證工作，讓預(yù)算安排的項(xiàng)目都能得到落實(shí)。同時(shí)，高質(zhì)量推進(jìn)城市更新也會(huì)帶動(dòng)相關(guān)投資。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量”，對(duì)多項(xiàng)財(cái)政政策工具作出明確部署。劉英認(rèn)為，上述表述意味著財(cái)政政策結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，財(cái)政“工具箱”有望進(jìn)一步擴(kuò)容，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）、新型政策性金融工具等有望繼續(xù)發(fā)力，激發(fā)投資活力，支持項(xiàng)目建設(shè)。

　　對(duì)于投資于物和投資于人如何緊密結(jié)合的問題，中誠信國(guó)際研究院院長(zhǎng)袁海霞認(rèn)為，應(yīng)采取“結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動(dòng)態(tài)調(diào)整”原則。一方面，在結(jié)構(gòu)上提高民生支出的規(guī)模和優(yōu)先級(jí)；另一方面，根據(jù)區(qū)域發(fā)展需求、人口結(jié)構(gòu)變化等因素動(dòng)態(tài)調(diào)整基建投資與民生支出的比例，通過全口徑政府投資計(jì)劃統(tǒng)籌跨部門資金。

　　劉英說，應(yīng)通過產(chǎn)業(yè)投資反哺民生改善，對(duì)于公共服務(wù)數(shù)字化、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域可加大投資力度?？梢钥紤]建立民生產(chǎn)業(yè)的資金聯(lián)動(dòng)機(jī)制，允許地方財(cái)政項(xiàng)目將部分民生資金用于產(chǎn)業(yè)配套建設(shè)。